娱乐宝的金融众筹实验

文/王艺璇

娱乐和金融的跨界合作

2014年3月，由阿里巴巴启动的娱乐宝是阿里巴巴数字娱乐事业群联合金融机构推出的众筹理财产品。投资娱乐宝除了可以获得与投资其他金融产品一样的投资收益，还能在投资过程中享受娱乐宝所提供的娱乐权益。娱乐宝从开始启动到2015年年初，总共发布了6期产品，这6期产品的最终投资项目涵盖了郭敬明导演、杨幂等人主演的电影《小时代3》《小时代4》；冯绍峰、窦骁等人主演，根据著名畅销小说改编的电影《狼图腾》；孙周导演，王宝强、小沈阳共同主演的3D奇幻喜剧《非法操作》等电影，以及由范冰冰参与的游戏《魔范学院》等备受瞩目的人气之作。除此以外，娱乐宝还参与了中国梦之声之类的综艺真人秀节目的融资。娱乐宝本身所具备的品牌优势、明星效应和不弱的中等收益率与其娱乐特性碰撞的火花，让娱乐宝产品的多次众筹过程异常火爆。自2014年3月31日上午10时娱乐宝首期预售正式上线，到4月3日下午5时，娱乐宝首期四个投资项目就已售罄，22.38万人购买了78.5万份，总金额7300万元，首次发布就在如此短的时间内筹集了巨大的资金，娱乐宝无疑从一开始就获得了巨大的成功。

用娱乐的方式投资

从投资角度来看，娱乐宝提供了一种相对稳定的投资手段。虽然娱乐宝是一款不保本不保收益的产品，然而从娱乐宝投资项目的历史收益来看，前几期的投资收益稳定，其中，娱乐宝前三期的预期收益率为7%，后四期的预期收益率为6.5%，都高于当时大热的余额宝的收益率。从投资额度上看，娱乐宝从100元起投，1000元封顶，小额的门槛大大拓展了娱乐宝的受众范围，让更多的个人闲散资金得到有效增值，更值得注意的是，以前让人脑热不理性的粉丝行为，在娱乐宝的引导下，可能有了更具价值的经济行为的属性。另外，180天的最短投资期限也比较有弹性，不至于让个人的资金被死死锁住。对于那些生活在阿里构建的投资环境中的人来说，娱乐宝无疑是余额宝的一个有效的补充，相当于几件衣服的投资额度就可以让投资者以娱乐的心态来做投资。与此同时，与一般金融投资不同的是，娱乐宝还提供了其他的娱乐收益。

娱乐的另一面，共赢的粉丝经济

娱乐宝除了能提供稳定的收益以外，还能提供如剧组探班、主创见面会、电影点映会门票、明星签名照等额外的娱乐收益，这可能是娱乐宝相对于其他投资产品最主要的区别和吸引人之处。娱乐宝筹集的资金一部分将会最终用于拍摄电影，投资者在投资过程中一定程度上就成了电影众筹的参与者。例如，娱乐宝第一期投资了电影《小时代3》，娱乐宝从所有投资者中抽取210人参加电影的首映；第五期投资了电影《天降雄狮》，投资者们获得了电影的电子写真书、原声CD及与主演现场见面的机会等；《中国梦之声》的投资者还有机会获得思铂睿汽车一年的使用权。通过电影和综艺活动的周边产品以及投资者实际的参与，娱乐宝给投资产品赋予了娱乐的特性，也让投资者有机会获得亲身参与投资产品的机会。对于那些本来就要花大把人力和物力的粉丝来说，娱乐宝给非理性的追星活动一个理性的手段，创造出一种投资娱乐兼顾的粉丝经济的衍生产品，在此过程中粉丝和制片人获得了共赢。这种体验与一般电影众筹时的收益类似，但娱乐宝与一般电影众筹不同的就是一般众筹项目是高风险的，众筹项目执行失败则血本无归，而娱乐宝则是保证收益的。在有收益低风险的情况下花不多的钱做一个制片人，这无疑是娱乐宝最吸引人的地方。

娱乐宝的运营模式：保险理财

值得注意的是投向娱乐宝的资金并不会直接投资到电影中去。从现有公布的信息来看，投资娱乐宝时购买的其实是保险，其中娱乐宝前两期是国华人寿的一款理财型保险产品。由于保监会认为国华人寿在“娱乐宝”销售过程中存在虚假宣传、信用度较低等问题，叫停了其网销保险业务，“娱乐宝”第三期改由太平洋人寿保险渠道销售，但产品结构和投资方法保持不变，前三期娱乐宝的预期收益率为7%。娱乐宝四期和五期又交还到国华人寿，但预期收益率减少到6.5%和6.7%。娱乐宝六期则联手了华夏保险，提供了预期6%的年化收益率。换句话说，投资者投资娱乐宝实际上本质是购买了一款保险产品，投资的资金还需要进一步腾挪才能走向最终的投资娱乐项目，这是因为央行规定保险公司不能直接投资影视类项目的政策决定的。因此，具体娱乐宝的运营模式变成——保险公司抽取娱乐宝筹集的部分资金投入到一款信托基金产品，然后信托基金再以贷款的形式将资金借给阿里的子公司，如阿里影业，最后阿里的子公司再将资金投入到电影拍摄中去。值得指出的是，资金的多次嵌套一定程度上是为了避免触及监管红线，但是在操作过程中无可避免地降低投资者的实际收益率。上海爱建信托的信息表明，爱建信托的一款产品为“缪斯客娱乐投资项目集合”，成立于2014年3月26日，募资规模为7000万元，期限为24个月，资金规模和成立时间以及投资目的与娱乐宝第一期产品的相关信息相契合，因此可以确认国华人寿将娱乐宝筹集的资金投给上海爱建信托的一个信托产品，之后再以信托贷款的形式贷款给杭州缪斯客投资电影和游戏。从现有数据来看，这款产品的收益率为10.1%，与娱乐宝第一期之间7%的差别就是各种交易手续费和企业利润空间，若投资者直接投资爱建信托产品，其收益率就会更高。从理财角度来说，娱乐宝并不是最好的选择。事实上阿里娱乐宝的官方微博也直言不讳地说：“娱乐宝，本来就不是一个纯粹的互联网金融产品，保险理财只是它的一个属性而已。娱乐宝更重要的作用是连接大众和影视的渠道，让更多人参与到这个行业中来，决定自己未来看什么电影。大家可以‘用钱投票’，决定什么电影能拍。”

阿里影业的宏大蓝图

2015年4月8日，阿里巴巴影业集团复盘并发布公告称：“已接获控股母公司阿里巴巴集团的一项资产注入建议，双方正在就一项可能由阿里巴巴集团注入若干特定的媒体和娱乐资产予阿里影业的交易进行初步探讨。”，而注入的标的就是娱乐宝和淘宝电影，其中淘宝电影是淘宝线上购买电影票业务，于2014年投入运营，拥有手机客户端、PC端以及线下售票机三大入口。至此，我们可以简单地勾勒出阿里影业的版图，娱乐宝负责电影前期的资金筹集，阿里影业负责电影的拍摄，淘宝电影则负责后期的宣传和电影票销售，整个产业链都掌控在阿里巴巴的系统下。同时，对于阿里来说，类众筹模式的运作方式一方面可以通过娱乐宝筹集资金，以帮助电影发行方募集资金，另一方面消费者投资该产品后，会更加关注这些电影，这在一定程度上也让这些投资者成为电影的“大众出品人”，无论是为了获得理想收益还是投资者本身对电影的喜爱，投资者们都主动或者被动地帮助宣传推介了电影。娱乐宝一期7300万元的发售总额，每个人最多只能投1000元，所以实际上娱乐宝一期在获取资金的同时也获得了至少7.3万的免费大众宣传员。因此在这个过程中影迷既是投资者又是消费者还是电影的宣传员，也难怪有网友吐槽说：“在娱乐宝投了100元，收益7元，看电影花50元，实际收益100+7-50=57元，投资收益-43%，还免费做了广告。”从娱乐宝的发展来看，2014年娱乐宝平台累计投资12部电影，总投资额达3.3亿多元，投资项目整体票房近30亿元，接近中国当年票房的10%，阿里影业的整体布局初现端倪。随着阿里影业的逐渐发展，整个行业的版图预计会发生巨变。

互联网思维：娱乐业发展的新契机

娱乐宝推出差不多半年后，百度推出了“百发有戏”，这款产品被外界看作是百度在娱乐金融领域与“娱乐宝”的直接对垒。“百发有戏”是百度公司与中影股份、中信信托和北京德恒律师事务所联合推出的平台。第一期项目主要投资了《黄金时代》，产品上线两分钟就达到了1500万的认购总金额。“百发有戏”进一步拉低了投资门槛，最低投资门槛降至10元，根据所选套餐不同，投资者可享受提前观影、见面会、演员专属感谢视频、庆功晚宴等不同消费权益。与娱乐宝不同的是百发有戏不是保险产品而是根据影片票房收入，给投资者带来收益，预期的年化收益率为8%～16%。“百发有戏”在娱乐宝的基础上进一步拉近了电影投资者或者影迷和电影产品的距离，让资金从投资者到信托到影业公司，减少了中间环节，也增加了投资者的潜在收益率。此外，“百发有戏”还结合了百度搜索本身所具有的大数据分析的优势，通过大数据实现市场分析，了解市场对电影的需求。

娱乐宝和“百发有戏”本质上都是互联网金融的创新产品，他们结合了人们对娱乐行业的爱好和对金融投资的需求，让人们在投资过程中娱乐，在娱乐过程中投资，拓展了娱乐行业发展的新渠道。同时这些产品也是互联网公司将互联网思维嫁接在娱乐行业的投石问路之作，类似的思维已在美国获得巨大的成功，例如Netflix所推出的《纸牌屋》就是通过大数据分析来获取用户兴趣的一部美剧，并在市场上获得了巨大的成功。娱乐金融在电影募集资金之前判断市场对电影的欢迎程度可以让制片人有的放矢地拍摄观众喜欢的电影，影迷对电影的投资热度同时也代表了潜在的票房收入，从而让电影投资这个高风险的行业在初期就一定程度上获得了投资收益保障。总的来说，内植互联网思维的娱乐宝这类惠及影迷、制片公司以及互联网公司等多方的金融众筹实验的持续成功和探索将在不远的将来进一步重塑整个娱乐行业，打造出一种全新共赢的经济娱乐局面。